近日中央財(cái)經(jīng)委會(huì)議強(qiáng)調(diào)“推進(jìn)新一輪大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新，有效降低全社會(huì)物流成本”。國(guó)內(nèi)制造業(yè)經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，已經(jīng)步入高質(zhì)量發(fā)展階段。生產(chǎn)設(shè)備的產(chǎn)能的更新周期往往受到設(shè)備更新和資本開(kāi)支的驅(qū)動(dòng)。從設(shè)備更新角度來(lái)看，各類生產(chǎn)設(shè)備通常在5-15年的壽命區(qū)間，后續(xù)有望陸續(xù)進(jìn)入替換階段；從資本開(kāi)支的角度來(lái)看，此次政策端的助力，不僅會(huì)增加制造業(yè)生產(chǎn)設(shè)備的智能化與高端化的新增產(chǎn)能投資；還會(huì)使得傳統(tǒng)資本開(kāi)支長(zhǎng)期不足的細(xì)分領(lǐng)域未來(lái)加大投資以促進(jìn)設(shè)備的改造升級(jí)。

機(jī)床刀具作為機(jī)加工耗材，在大規(guī)模設(shè)備更新中獲得穩(wěn)定增長(zhǎng)，刀具的消費(fèi)量與制造業(yè)景氣度息息相關(guān)，刀具行業(yè)的周期與機(jī)床基本同步，但也有一定的區(qū)別。相對(duì)機(jī)床行業(yè)韌性更強(qiáng)，在機(jī)床的增量下降時(shí)，刀具行業(yè)占機(jī)床行業(yè)的比例在持續(xù)上升。站在當(dāng)下節(jié)點(diǎn)，我們認(rèn)為刀具行業(yè)發(fā)展有幾個(gè)清晰的方向：

1、刀具消費(fèi)在整個(gè)機(jī)床消費(fèi)中的比例提升

2、國(guó)內(nèi)刀具集中度逐步提升

3、國(guó)產(chǎn)刀具的出海帶來(lái)更廣闊的增長(zhǎng)空間

1、刀具消費(fèi)在整個(gè)機(jī)床消費(fèi)中的比例提升

我國(guó)機(jī)床消費(fèi)總量穩(wěn)居全球*，對(duì)標(biāo)海外刀具消費(fèi)占比仍有很大提升空間。根據(jù)歐科億招股說(shuō)明書(shū)披露，我國(guó)機(jī)床消費(fèi)量已多年連續(xù)位居全球*，截止 2019 年我國(guó)刀具消費(fèi)額 393 億元占機(jī)床消費(fèi)比重為 25%，相較發(fā)達(dá)國(guó)家每年 50%左右的比例，我國(guó)的刀具消費(fèi)比例還有很大的提升空間。

刀具消費(fèi)占機(jī)床消費(fèi)比例，背后體現(xiàn)的是我國(guó)機(jī)床整體水平的提升。

*、機(jī)床數(shù)控化率提升，我國(guó)金屬切削機(jī)床的數(shù)控化率一直處在增長(zhǎng)區(qū)間，但是目前40%左右的數(shù)控化率相對(duì)機(jī)床強(qiáng)國(guó)日本、德國(guó)、美國(guó)的75%以上仍然有很大的提升空間。

第二、刀具技術(shù)水平的進(jìn)步，目前用于刀具制造的材料主要有高速工具鋼、硬質(zhì)合金、陶瓷和超硬材料（立方氮化硼 CBN 和人造金剛石 PCD），數(shù)控刀片同樣通常采用硬質(zhì)合金、陶瓷等高硬度材料制造，我國(guó)刀具技術(shù)水平已經(jīng)趕超日韓企業(yè)，機(jī)床刀具的消費(fèi)結(jié)構(gòu)也會(huì)逐步向平衡發(fā)展。