國內(nèi)鎢品價格整體高位運行,但在二季度大幅沖高上漲之后,呈現(xiàn)回落后弱反彈態(tài)勢。預(yù)計在原料端供應(yīng)偏緊的背景下,持貨商、貿(mào)易商惜售挺價意愿較強,鎢精礦價格仍將保持高位運行,帶動仲鎢酸銨(APT)價格保持高位,但后續(xù)仍需要重點關(guān)注國內(nèi)需求及海外制造業(yè)發(fā)展情況、下游工業(yè)品價格走勢。
鎢品價格大幅沖高回落后弱反彈
1-9月,國內(nèi)鎢品價格保持高位運行。2024年初以來,受我國經(jīng)濟持續(xù)回升向好帶動,國內(nèi)鎢品價格延續(xù)2023年底以來的反彈勢頭,鎢精礦、仲鎢酸銨(APT)價格持續(xù)出現(xiàn)快速上漲,均創(chuàng)近年來的價格新高,分別一度突破15.6萬元/噸、23萬元/噸的價格關(guān)口,*高分別達到15.659萬元/噸、23.165萬元/噸。但5月下旬以來,由于中下游采購積極性不高,僅維持按需采購,國內(nèi)鎢品價格在沖高后出現(xiàn)較大幅度回調(diào),直至7月底才止跌小幅反彈,9月上旬以來再度小幅回落。截至9月30日,國內(nèi)鎢精礦平均價格13.47萬元/噸,同比上漲12.86%,*高價格15.66萬元/噸,*低價格12.26萬元/噸;仲鎢酸銨平均價格19.96萬元/噸,同比上漲11.57%,其中*高價格23.165萬元/噸,*低價格18.115萬元/噸。
圖1:2024年以來鎢精礦、仲鎢酸銨價格走勢
(單位:元/噸,截至9月30日)
表1:2024年鎢品價格變化情況(單位:元/噸)
截至9月底,江西鎢業(yè)集團國標(biāo)一級黑鎢精礦(65%)*高報價為15.6萬元/噸,同比增長28.4%;*低報價為12.2萬元/噸,同比增長5.63%;年內(nèi)*高報價比*低報價高27.87%。平均報價為13.41萬元/噸,同比增長12.18%。9月下旬報價為13.65萬元/噸,比9月上旬下調(diào)3000元/噸。截至9月底,廈門鎢業(yè)(600549)仲鎢酸銨*高報價為22.8萬元/噸,同比增長25.97%;*低報價為18.05萬元/噸,同比增長4.03%;年內(nèi)*高報價比*低報價高26.32%;平均報價為19.86萬元,同比增長11.60%。9月下旬報價為20.35萬元/噸,較9月上旬下調(diào)2500元/噸。贛州鎢協(xié)年內(nèi)仲鎢酸銨平均預(yù)測價格為19.81萬元/噸,同比增長10.85%;鎢精礦平均預(yù)測價格13.22萬元/標(biāo)噸,同比上漲13.06%;中顆粒鎢粉平均預(yù)測價格為302.78元/公斤,同比增長9.70%。9月份仲鎢酸銨(APT)、鎢精礦、中顆粒鎢粉報價分別為20.7萬元/噸、13.8萬元/標(biāo)噸、314元/公斤,分別較去年同期增長14.68%、16.46%、13.77%。
表2:江西贛州鎢業(yè)協(xié)會1-9月鎢市場預(yù)測價變化情況
資料來源:鎢都網(wǎng),五礦經(jīng)研院
其他主要鎢企業(yè)報價詳見下列各表:
表3:江西章源鎢業(yè)1-9月鎢品長單報價
資料來源:鐵合金網(wǎng),五礦經(jīng)研院
表4:廣東翔鷺鎢業(yè)1-9月鎢品長單報價
資料來源:鐵合金網(wǎng),五礦經(jīng)研院
供給端依然偏緊,冶煉端整體承壓
為保護和合理開發(fā)優(yōu)勢礦產(chǎn)資源,按照保護性開采特定礦種管理相關(guān)規(guī)定,自然資源部繼續(xù)對鎢礦實行開采總量控制。8月1日,自然資源部發(fā)布了鎢礦開采總量控制及2024年指標(biāo),2024年度鎢精礦(三
氧化鎢含量65%,下同)開采總量控制指標(biāo)為114000噸,較2023年的111000噸增加3000噸,漲幅2.70%,其中第二批開采總量控制指標(biāo)為52000噸。從全年來看,主要是福建、河南、湖南、陜西、甘肅、新疆五省(自治區(qū))指標(biāo)上調(diào),湖北持平,其他省份均下降。從2023年開始,鎢礦開采總量控制指標(biāo)不再區(qū)分主采指標(biāo)和綜合利用指標(biāo)。對采礦許可證登記開采主礦種為其他礦種、共伴生鎢礦的礦山,查明鎢資源量為大中型的,繼續(xù)下達開采總量控制指標(biāo),并在分配上予以傾斜。對共伴生鎢資源量為小型的,不再下達開采總量控制指標(biāo),由礦山企業(yè)向所在地省級自然資源主管部門報備鎢精礦產(chǎn)量。省級自然資源主管部門應(yīng)細(xì)化措施,做好統(tǒng)計匯總工作。
表5:2024年度鎢精礦開采總量控制指標(biāo)
資料來源:自然資源部
根據(jù)安泰科統(tǒng)計國內(nèi)17家鎢礦山企業(yè)數(shù)據(jù),9月全國鎢精礦產(chǎn)量(金屬量)約0.64萬噸,環(huán)比下降約7.27%,同比增長4.92%;1-9月累計生產(chǎn)鎢精礦(金屬量)5.56萬噸,同比下降1.82%。從9月當(dāng)月及1-9月數(shù)據(jù)看,國內(nèi)鎢精礦供應(yīng)整體偏緊,難有明顯增長。
2024年1-9月,我國仲鎢酸銨(APT)產(chǎn)量約9.42萬噸,同比下降4.70%,其中,9月約1.17萬噸,同比減少2.37%;共生產(chǎn)鎢鐵6487噸,同比增長2.48%,其中9月約1058噸,同比增加84%。由于上游鎢精礦價格高位運行,冶煉端承壓較重,仲鎢酸銨(APT)開工率及產(chǎn)量都低于去年同期水平。鎢鐵成本保持在較高水平,產(chǎn)商倒掛壓力較大,隨著9月鎢精礦價格小幅回落、高溫天氣消退,產(chǎn)商開工率明顯提升,當(dāng)月產(chǎn)量同比大幅上升。
表6:2024年1-9月我國APT和鎢鐵產(chǎn)量(單位:噸)
資料來源:鐵合金網(wǎng),五礦經(jīng)研院
出口較大幅度下降,進口繼續(xù)大幅增長
出口方面,在鎢品價格整體高位、發(fā)達經(jīng)濟體整體承壓的背景下,2024年以來我國鎢品出口延續(xù)去年以來的下滑態(tài)勢,僅鎢絲、廢碎料、混合料的出口實現(xiàn)增長。1-9月,我國累計出口鎢品15226.4噸,同比下降10.4%;其中,9月出口鎢品1581.4噸,同比下降16.2%。由于美國、歐盟等發(fā)達經(jīng)濟體制造業(yè)的表現(xiàn)整體偏弱,9月鎢品出口出現(xiàn)較大幅度下降。
表7:2024年1-9月中國鎢品出口情況(單位:噸)
進口方面,在國內(nèi)鎢品價格高位持續(xù)上漲的背景下,我國的鎢品進口量大幅增長。1-9月,我國累計進口鎢品20743.6噸,同比增長51.68%,其中,9月進口鎢品3915.5噸,同比增長34.50%;鎢精礦仍是鎢品進口的主力,1-9月,鎢精礦進口8136.1噸,同比增長94.94%,其中,9月進口鎢精礦1508.2噸,同比大幅增長962.9%;鎢酸鈉、混合料進口量同比也大幅增長。
表8:2024年1-9月中國鎢品進口情況(單位:噸)
鎢市場展望
上游端,年初以來,國內(nèi)鎢精礦生產(chǎn)保持正常狀態(tài),但由于礦石品位下降、環(huán)保等因素,國內(nèi)鎢精礦產(chǎn)量小幅下降;2024年鎢精礦開采總量控制指標(biāo)雖略高于去年同期水平,但國內(nèi)供應(yīng)總體仍偏緊;即使在高位運行的價格的刺激下,國內(nèi)鎢礦山企業(yè)由于持續(xù)面臨環(huán)保、人力等成本上漲壓力,后續(xù)增產(chǎn)動力及提產(chǎn)空間不大,個別礦山產(chǎn)量甚至出現(xiàn)下滑,澳大利亞、韓國等國鎢礦山多數(shù)在建設(shè)期,尚未對市場供應(yīng)有效補充;一旦高位運行的價格出現(xiàn)一定幅度回調(diào),持貨商、貿(mào)易商的惜售挺價意愿強烈,市場上鎢精礦供給增量有限,總體上供應(yīng)偏緊;中游端,在鎢精礦價格高位運行的情況下,冶煉端的成本剛性增強,由于仲鎢酸銨(APT)漲價速度及幅度不及原料端,很容易出現(xiàn)價格倒掛問題,在鎢精礦價格出現(xiàn)回調(diào)后,部分冶煉企業(yè)或小幅提產(chǎn),但補庫意愿普遍不高,市場成交不活躍,預(yù)計后期開工率及產(chǎn)量仍將隨價格變化有所起伏;下游端,5月以來國內(nèi)制造業(yè)PMI連續(xù)運營在榮枯線以下,規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤承壓,制造業(yè)的下游需求端壓力或加大,并可能向中上游傳導(dǎo),后期或面臨更大壓力。
總之,對于鎢產(chǎn)業(yè)鏈而言,近年來資源供應(yīng)端的持續(xù)緊張狀態(tài)成為支撐價格高位運行的*主要力量。在三季度以來價格回落的背景下,持貨商惜售挺價意愿強烈,鎢精礦的邊際釋放速度維持較低水平,繼續(xù)對價格形成一定支持,預(yù)計鎢精礦、仲鎢酸銨(APT)等鎢品價格仍將保持高位運行。后續(xù)價格走勢需要繼續(xù)關(guān)注國內(nèi)宏觀政策加碼出臺背景下,供需兩端的變化情況。在工業(yè)制成品出廠價格持續(xù)承壓、工業(yè)企業(yè)利潤下滑的背景下,生產(chǎn)企業(yè)對高成本原材料、耗材等的接受能力趨弱,大量采購備貨的積極性不高,繼續(xù)維持剛需補進狀態(tài)。國內(nèi)需求及海外制造業(yè)恢復(fù)情況、下游工業(yè)品價格走勢,將繼續(xù)主導(dǎo)中上游鎢品價格,如果價格傳導(dǎo)好轉(zhuǎn),中上游環(huán)節(jié)價格承壓回落空間有限。
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