近日，騰遠鈷業（301219.SZ）宣布將通過全資子公司香港騰遠與SAWA集團旗下KENVISTAINVESTMENTSLIMITED合作，在剛果（金）投建年產3萬噸銅、2000噸鈷的濕法冶煉廠項目，總投資額9.8億元，建設周期18個月。該項目通過香港合資公司架構實施，香港騰遠持股60%，SAWA集團持股40%，預計達產后可實現35.01%的稅后內部收益率。此舉旨在強化全球鈷資源控制力，應對新能源汽車動力電池需求激增帶來的原料缺口。

資源卡位與產能協同

項目選址剛果（金）直指全球鈷資源核心區，該國貢獻全球70%以上鈷產量。合作方SAWA集團深耕當地30年，在礦業開發、政府關系及物流運輸領域積累深厚，其科盧維齊礦料貿易市場份額居首，可有效降低政策風險。項目建成后，公司鈷原料自給率將顯著提升，與現有贛州2萬噸鈷鹽產能形成協同。2024年公司鈷產量2萬噸、銅產量5.45萬噸，新項目相當于再造15%的鈷產能和55%的銅產能。

財務高增與戰略轉型

同步披露的年報顯示，2024年公司凈利潤6.85億元，同比大增81.24%，擬每10股派現5元，分紅總額達1.47億元。業績增長受益于鈷價回升及印尼6萬噸鎳中間品項目投產，海外營收占比提升至38%。此次剛果項目資金來源為剛果項目公司自籌，結合2024年末17%的低資產負債率，財務壓力可控。

行業變局與風險對沖

當前全球鈷消費量突破20萬金屬噸，動力電池領域需求年均增速超12%，但剛果（金）2月實施的鈷出口禁令加劇供應鏈波動。公司通過布局二次資源回收（年處理1.5萬噸廢舊電池）和多元化采購（南非、澳大利亞礦源）構建安全庫存體系，2024年存貨周轉率提升至0.44次。銅板塊則受益于全球精煉銅短缺55萬噸的格局，LME銅價年內已突破1.1萬美元/噸，項目達產后可年增銅收入約24億元（按當前價測算）。

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