在由SMM主辦的CLNB 2024（第九屆）中國國際新能源產業博覽會-鋰電回收論壇上，SMM新能源行業研究部 總經理王聰對全球鋰電池關鍵金屬原生及再生資源作出展望。

她表示，未來幾年鎳、鈷、鋰資源均將呈現不同程度的過剩局面。其中鋰方面，SMM預計，2024年到2026年，全球鋰資源或將依舊呈現供應過剩的局面，不過過剩的幅度將逐年收窄；鎳方面，根據測算，2023-2027年全球鎳供給整體過剩，但過剩量尚可。作為原生鎳的生產集中營，印尼的NPI及中間品在2022-2023年持續快速投產放量。2025年后，供應增速逐漸小于需求增速，預計過剩幅度逐步縮窄。預計到2027年，全球原生鎳過剩將縮窄至6萬金屬噸；鈷方面，SMM預計全球鈷原料供應量后續將逐年攀升，2024年到2027年鈷原料供應復合年增長率在32%左右。2024年全球鈷資源過剩情況相比往年將有所增加。

全球鋰電市場格局剖析

新能源市場維持增長態勢，但動力及儲能板塊增速已逐漸放緩

SMM對2019年到2017年全球新能源汽車銷量作出展望，SMM預計，未來全球新能源汽車銷量將逐年攀升，預計從2022年到2025年，全球新能源汽車復合年增長率在22%左右；2025年到2027年復合年增長率將收窄至9%左右。

分地區來看，中國新能源汽車市場增長因素在于前期受益于補貼拉動滲透率快速提升，不過后續后續新能源汽車滲透率提升空間或縮小。

北美地區方面，IRA 政策對新能源汽車市場需求提振明顯，后續仍有較大上行空間；歐洲方面，新能源汽車市場增長的因素在于燃油車禁售時刻表+各國能源結構轉型。

儲能市場方面，SMM預計2021年到2024年，儲能市場需求復合年增長率在49%左右，2024年全球儲能市場需求或在230GWh左右；2024年到2027年全球儲能市場復合年增長率或將收窄至29%左右。

提及各國儲能市場的增長因素，中國方面，主要是受強制配儲政策疊加財政補貼驅動；北美地區則受益于成熟市場+ ITC政策的推動；歐洲地區儲能市場的發展則是受益于政策補貼+ 各國能源結構轉型。

全球動力鋰電池使用比例調整

磷酸鐵鋰電池使用比例維持增加趨勢。

相比于三元鋰電池，磷酸鐵鋰具有較高的成本優勢以及高安全性，而三元電池則擁有高能量密度和良好的低溫性能。

不過從2021年開始的原料價格飛漲導致電芯成本顯著提升。以NMC523方型電池為例, 其成本已經從2021年每千瓦時不到0.6元上漲在2022年到達每千瓦時1.1元。在2023年受益于鎳鈷價格下行三元電芯價格高位有所回落，但鐵鋰電芯更具經濟優勢。

在終端降價的大背景下，汽車制造商很難盈利，因此更愿意選擇成本更低的電芯，磷酸鐵鋰電池便憑借著更高的成本優勢，使用比例維持增加趨勢。

鋰電關鍵金屬再生資源格局展望

2026年全球社會退役的金屬理論回收量逐漸超過產間廢料量

目前回收主要有三個來源：社會退役、產間廢料和庫存退役。具體來看各來源的預測：

社會退役方面，預計從2024年到2030年，全球市場社會退役可回收量理論復合年增長率在44%左右，到2030年全球市場社會退役可回收量理論值或在700GWh左右，全球市場社會退役可回收金屬量理論值總計或在97萬金屬噸左右。

產間廢料方面，預計自2024年到2030年，產間廢料全球退役可回收量復合年增長率在18%左右，到2030年全球產間廢料退役可回收量或將達430GWh左右，可回收金屬量方面在38萬金屬噸上下。

庫存退役方面，預計自2024年到2030年，全球來自庫存退役的可回收量在490GWh左右，可回收金屬量在60萬金屬噸左右。

當前的回收市場供應受限于仍未進入社會退役潮的爆發期，因此產間廢料所帶來的供應量當前成為回收市場供應的主體。社會退役目前發展基數較低，但將在2025年之后迎來一波社會退役潮，年化增速逐漸增加，在這樣的逐年環比遞增的趨勢下，社會退役量所帶來的回收供應量也逐步遞增，*終實現在2025年后逐步反超產間廢料的供應量。

整體終端市場看，前期仍舊以動力市場退役供應為主，后續伴隨著儲能市場進入退役期，磷酸鐵鋰的社會退役量也將逐步起量，進而在2025年后呈現逐步反超三元的趨勢。

全球回收產業鏈逐漸延伸

中國回收產業鏈一體化進程快，鹽類回收以濕法為核心。

從產業鏈角度，原生資源產業鏈與再生資源產業鏈十分相似。以國內的代表類型回收企業舉例，再生資源的*游是城市礦山（包括報廢車和電芯等），中游是拆解打粉等加工環節，下游是鎳鈷鋰鹽。對比原生資源，上游是鎳鈷鋰鹽，中游是前驅正極等加工環節，下游是電芯和車。

鋰電的再生利用中，目前*缺的是回收資源。產業鏈環節的拓展延申對于資源的渠道以及生產的穩定性十分重要！而中國的回收產業成熟度高，所涉及的各環節的深度和廣度優勢也更為突出，也可以作為全球回收發展路徑的參考。

SMM對比了國內和海外回收產業環節向上下游延申的情況。整車廠原先主營業務是車輛生產，但是后續也在往下游貫穿，布局或戰略合作到中游的拆解、加工，和下游的梯次及再生。海外也是一樣的情況，但相對貫穿度偏低。舉例，以海外車企為例，目前部分車企選擇和一些中游的加工企業合作，拓寬中游的回收產業鏈。

如下圖所示，綠色代表原先主營業務為車，淺藍色原先主營業務為電池，深藍色代表原先主營業務為濕法冶煉。橙色為火法冶煉。

中國再生鎳鈷鋰鹽產能產量及預測（2022-2025E）

從當前的數據來看，再生金屬的供應占比目前仍較低，且開工率相對較低。

SMM分別對中國再生硫酸鎳、再生硫酸鈷以及再生碳酸鋰的產量和產能作出預測。預計到2026年，中國再生硫酸鎳年產能或達22萬金屬噸左右，產量在12萬金屬噸左右。2022年到2026年再生硫酸鎳企業供應占比在20%上下；再生硫酸鈷方面，預計到2026年，中國再生硫酸鈷年產能或在9萬金屬噸左右，年產量在3萬金屬噸左右，2022年到2026年再生硫酸鈷供應占比在20%~25%上下波動；再生碳酸鋰方面，預計到2026年再生碳酸鋰年產能在59萬噸左右，年產量在15萬噸左右。2022年到2026年，再生碳酸鋰供應占比在20%~30%左右。

鎳鈷鋰鹽價格下行過程中，外購極片粉的濕法冶煉企業虧損

據SMM歷史價格顯示，不論是國內電池級碳酸鋰、電池級硫酸鈷還是電池級硫酸鎳的現貨價格均在2022年上半年沖至其歷史高位，不過近年來，鎳鈷鋰鹽價格持續下行，自2024年以來，外購三元極片粉現金生產利潤正處于持續虧損階段。

鋰電關鍵金屬原生資源格局展望

2018-2027年全球鋰資源供應持續攀升，回收量逐步增加

SMM預計，2024年全球鋰資源供應量或將提升至130萬噸LCE左右，2018年到2027年，全球鋰資源供應量將持續攀升，來自回收方面的增量也將從2024年的7%的占比提升至2027年的10%。

在2023年到2024年間，澳大利亞、中國、加拿大等國家將貢獻主要的鋰輝石增加量，中國將貢獻主要的鋰云母增量，阿根廷、智利和中國將貢獻主要的鹽湖增量。

2024-2026年全球鋰資源預計過剩，碳酸鋰價格面臨壓力

提及未來全球鋰資源展望，SMM預計，2024年到2026年，全球鋰資源或將依舊呈現供應過剩的局面，不過過剩的幅度將逐年收窄。

碳酸鋰價格方面，2023年到2025年，SMM預計，電動車市場和儲能市場的邊際增長率正在放緩，隨著鋰資源的集中釋放，碳酸鋰，供需平衡轉為過剩，導致碳酸鋰價格承壓運行。預計到2026年，在長期供過于求的情況下，資源擴張放緩，或將導致碳酸鋰過剩緩解。

全球鎳礦產能及儲量分布

鎳礦可以分為紅土鎳礦和硫化鎳礦，紅土鎳礦占比約70%，硫化鎳礦約占30%。硫化礦主要分布于加拿大、俄羅斯、中國以及澳大利亞，而紅土鎳礦多集中于熱帶國家例如菲律賓、印度尼西亞、新喀里多尼亞等赤道地區的國家。

據USGS數據顯示，2023年全球鎳礦資源總計13104萬金屬噸。

全球原生鎳供需關系

根據測算，2023-2027年全球鎳供給整體過剩，但過剩量尚可。作為原生鎳的生產集中營，印尼的NPI及中間品在2022-2023年持續快速投產放量。2025年后，供應增速逐漸小于需求增速，預計過剩幅度逐步縮窄。預計到2027年，全球原生鎳過剩將縮窄至6萬金屬噸。

2024-2027年硫酸鎳預計過剩幅度增加

據SMM測算，2024年到2027年，硫酸鎳供應過剩的情況或將逐年增加。電池級硫酸鎳價格方面，2021年到2022年，新能源行業出現爆發式增長，鎳鹽產能與需求錯配，且原料供應短缺，推漲硫酸鎳價格到達頂峰；2023年到2024年，MHP及硫酸鎳產能加速投產，使原料及成品供需緊張逐步得到緩解，疊加新能源行業步入穩增階段，至此，鎳鹽價格出現回落；預計2025-2027年，隨著MHP項目投產，硫酸鎳原料不足以成為硫酸鎳產量限制因素，后續硫酸鎳過剩幅度或逐步走闊。但受產業“內卷”嚴重，鎳鹽難迎大幅利潤空間，預期過剩幅度有限。

DRC鈷中間品以及印尼MHP將是未來鈷原料供應的主要來源

2023年全球鈷資源總計1100萬噸，其中剛果（金）儲量在600萬噸左右，澳大利亞在170萬噸左右。

全球鈷資源未來預計維持過剩

SMM預計全球鈷原料供應量后續將逐年攀升，2024年到2027年鈷原料供應復合年增長率在32%左右。2024年全球鈷資源過剩情況相比往年將有所增加。