年初以來，國內經濟持續回升向好，國內鎢精礦供應整體偏緊，鎢精礦、仲鎢酸銨（APT）價格保持較長時間的上漲勢頭，不斷刷新近年來的價格新高，但5月下旬以來受下游需求端不及預期影響，鎢品價格出現較大幅度回調。展望后市，在近期價格回落的背景下，持貨商惜售挺價意愿強烈，鎢精礦的邊際釋放速度將持續維持低位，鎢品價格仍將保持高位運行。當然，需要繼續關注國內外需求整體承壓背景下，鎢品價格給中下游企業帶來的成本壓力，疊加工業制成品出廠價格持續承壓，生產企業對高成本原材料、耗材的消解能力趨弱，大量采購備貨的積極性不高，繼續維持剛需補進狀態。國內需求恢復情況、海外制造業復蘇情況、下游工業品價格走勢，將在一定程度上影響中上游鎢品價格，如果價格傳導不暢，將進一步反向施壓中上游環節。

5月下旬以來鎢品價格較大幅度回落

2024年年初以來，受我國經濟持續回升向好帶動，國內鎢品價格延續2023年底以來的反彈勢頭，鎢精礦、仲鎢酸銨（APT）價格持續出現快速上漲，均創近年來的價格新高，分別一度突破15.6萬元/噸、23萬元/噸的價格關口，*高分別達到15.659萬元/噸、23.165萬元/噸。但5月下旬以來，由于中下游采購積極性不高，僅維持按需采購，國內鎢品價格在沖高后出現較大幅度回調。截至6月30日，國內鎢精礦平均價格12.96萬元/噸，同比上漲12.80%，*高價格15.66萬元/噸，*低價格12.26萬元/噸；仲鎢酸銨平均價格19.84萬元/噸，同比上漲10.99%，其中*高價格23.165萬元/噸，*低價格18.115萬元/噸。

截至6月下旬，江西鎢業集團國標一級黑鎢精礦（65%）*高報價為15.6萬元/噸，同比增長28.4%；*低報價為12.2萬元/噸，同比增長5.63%；年內*高報價比*低報價高27.87%。平均報價為13.38萬元/噸，同比增長12.08%。6月下旬報價為14.6萬元/噸，比6月上旬下調7000元/噸。截至6月下旬，廈門鎢業仲鎢酸銨*高報價為22.8萬元/噸，同比增長25.97%；*低報價為18.05萬元/噸，同比增長4.03%；年內*高報價比*低報價高26.32%；平均報價為19.70萬元，同比增長10.68%。6月下旬報價為21.7萬元/噸，較6月上旬下調6000元/噸。1贛州鎢協年內仲鎢酸銨平均預測價格為19.55元/噸，同比增長9.47%；鎢精礦平均預測價格13.13萬元/標噸，同比上漲12.50%；中顆粒鎢粉平均預測價格為297.67元/公斤,同比增長7.72%。6月份仲鎢酸銨（APT）、鎢精礦、中顆粒鎢粉報價分別為22.55萬元/噸、15.1萬元/標噸、342元/公斤，分別較去年同期增長24.24%、26.89%、22.14%。

為保護和合理開發優勢礦產資源，按照保護性開采特定礦種管理相關規定，自然資源部繼續對鎢礦實行開采總量控制。3月5日，自然資源部發布了鎢礦開采總量控制及2024年*批指標，2024年度*批鎢精礦（三氧化鎢含量65%，下同）開采總量控制指標62000噸，比去年*批減少1000噸，主要是黑龍江、浙江、安徽三省指標下調。從2023年開始，鎢礦開采總量控制指標不再區分主采指標和綜合利用指標。對采礦許可證登記開采主礦種為其他礦種、共伴生鎢礦的礦山，查明鎢資源量為大中型的，繼續下達開采總量控制指標，并在分配上予以傾斜。對共伴生鎢資源量為小型的，不再下達開采總量控制指標，由礦山企業向所在地省級自然資源主管部門報備鎢精礦產量。省級自然資源主管部門應細化措施，做好統計匯總工作。

根據安泰科統計國內17家鎢礦山企業，5月全國鎢精礦（金屬量）產量約0.57萬噸，環比下降約10.3%，同比下降8.06%；1-5月累計生產鎢精礦（金屬量）2.99萬噸，同比下降3.1%。從5月當月及1-5月數據看，國內鎢精礦供應整體偏緊，難有明顯增長。

2024年1-6月，我國仲鎢酸銨（APT）產量約5.94萬噸，同比下降8.94%,其中，6月約1.07萬噸，同比下降6.72%;共生產鎢鐵4601噸，同比增長20.92%，其中6月約996噸，同比增長50.91%。2由于上游鎢精礦價格持續上漲，冶煉端承壓較重，仲鎢酸銨（APT）開工率及產量都低于去年同期水平。

出口延續下降態勢，進口繼續大幅增長

出口方面，在鎢品價格整體高位、發達經濟體整體承壓的背景下，2024年以來我國鎢品出口延續去年以來的下滑態勢，僅黃鎢、偏鎢酸銨、鎢鐵、鎢絲、混合料出口實現增長。1-5月，我國累計出口鎢品8678.6噸，同比下降10.5%；其中，5月出口鎢品1782.0噸，同比下降14.8%，盡管全球經濟小幅提速，但美國等發達經濟體制造業復蘇存在反復，5月出口降幅再度擴大。

進口方面，在國內鎢品價格高位持續上漲的背景下，我國的鎢品進口量大幅增長。1-5月，我國累計進口鎢品8084.9噸，同比增長82.93%，其中，5月進口鎢品2130.8噸，同比增長60.49%；鎢精礦仍是鎢品進口的*主力，1-5月，鎢精礦進口3520.7噸，同比增長122.23%，其中，5月進口鎢精礦733.2噸，同比大幅增長234.63%；鎢酸鈉、混合料進口量同比也大幅增長。

行業大事

——剛果（金）呼吁國際社會對盧旺達金屬出口實行禁運

當地時間5月15日，剛果（金）礦業部長在一份聲明中強烈呼吁國際社會對鄰國盧旺達的金屬（錫礦、鉭、鎢礦和黃金等）出口實施禁運。她表示，由于反叛組織M23已經控制了剛果（金）東部的自然資源，因此所有來自盧旺達的礦業產品都應被視為“血礦”。  剛果（金）東部的礦產資源長期以來一直是沖突的焦點。該地區出口的錫礦、鉭、鎢礦和黃金等礦產資源本應通過嚴格的認證和標記程序，確保買家能夠確定其來源，但隨著沖突的加劇，許多追蹤系統已經失效，導致大量礦產流入非法渠道，為武裝組織提供了資金來源。盧旺達央行數據顯示，礦產業已成為該國正規經濟的支柱，2023財年的出口額接近10億美元。然而，在剛果（金）政府的指控下，這一產業的合法性受到嚴重質疑，引發國際社會的關注。

——英國西部鎢業被授予礦物選礦設施許可證

6月12日，專注于重啟英國德文郡Hemerdon鎢錫礦生產的礦業公司Tungsten West（LON:TUN）宣布，環境署已授予該公司在該公司與環境署之前商定的范圍內運營其選礦廠的許可證。這是進一步推進項目所需的*后一個關鍵許可證。公司繼續在其更新的可行性研究方面取得重大進展，該研究預計將于2024年下半年完成。可行性研究的重點是優化重啟運營所需的資本支出和由此產生的運營成本，它建立在公司之前兩次研究的基礎上。該公司打算集中精力通過選礦廠*大限度地回收鎢和錫，目標是在提升期后實現每年處理350萬噸礦石的目標。根據現有采礦服務合同的條款，采礦作業將完全外包給哈格里夫斯（英國）服務公司。公司首席財務官兼臨時首席執行官Alistair Stobie表示，“頒發礦物加工廠運營許可證是推動Hemerdon重新開始生產的又一重要步驟。這使公司能夠推進融資討論，并加快其更新的可行性研究，以便實現在2026年重啟運營。2019年11月，西部鎢業以280萬英鎊現金收購了該礦，近幾年來一直在進行可行性研究與進一步融資計劃，希望通過重啟該礦開發來填補中國以外的鎢精礦市場缺口。

——哈薩克斯坦將啟動鎢礦床工業開發

6月26日，哈薩克斯坦*副總理羅曼·斯克里爾(Roman Sklyar)與嘉信國際資源投資公司(Jiaxin International Resources Investment)的高管討論了一個3.5億美元的項目，以啟動鎢礦床的工業開發。根據總理的新聞服務，會議是為了監督哈中工業合作下的聯合投資項目。該項目旨在創造1000個就業機會，計劃于今年年底完成。嘉信國際董事長表示，在項目實施過程中，哈薩克斯坦國家機關給予了積極支持。雙方對深化投資合作充滿信心。

鎢市場展望

上游端，年初以來，國內鎢精礦生產保持正常狀態，但由于礦石品位下降、環保等因素，國內鎢精礦產量整體下降；2024年*批鎢精礦開采總量控制指標略低于去年同期水平，意味著國內供應總體仍偏緊；國內鎢礦山企業由于持續面臨環保、人力等成本上漲壓力，增產動力及增產空間不大，個別礦山產量下降明顯，國外鎢礦山多數在建設期，尚未對市場供應有效補充；同時在價格整體高位運行的背景下，持貨商、貿易商惜售挺價意圖明顯，總體上鎢精礦供應偏緊；中游端，在鎢精礦價格高位持續沖高上漲的情況下，冶煉端的成本剛性增強，由于仲鎢酸銨（APT）漲價速度及幅度不及原料端，價格倒掛問題再度凸顯，部分冶煉企業開始減產或停產，且普遍不愿意增加庫存，僅維持按需采購，但小幅減產對整體需求影響有限，短期內很難完全解決倒掛問題，預計后期開工率及產量仍將隨價格變化有所起伏；下游端，5月以來國內制造業PMI連續運營在榮枯線以下，制造業整體承壓，尤其是需求端承壓較重，但生產端仍然相對較強，后期仍主要看需求端恢復情況。

總之，對于鎢產業鏈而言，當前資源供應端的持續緊張狀態成為支撐價格高位運行的*主要力量。在近期價格回落的背景下，持貨商惜售挺價意愿強烈，鎢精礦的邊際釋放速度將持續維持低位，預計鎢精礦、仲鎢酸銨（APT）等鎢品價格仍將保持高位運行。當然，需要繼續關注國內外需求整體承壓背景下，鎢品價格快速上漲給中下游企業帶來的成本壓力，疊加工業制成品出廠價格持續承壓，生產企業對高成本原材料、耗材的消解能力變弱，大量采購備貨的積極性不高，繼續維持剛需補進狀態。國內需求恢復情況、海外制造業復蘇情況、下游工業品價格走勢，將在一定程度上影響中上游鎢品價格，如果價格傳導不暢，將進一步反向施壓中上游環節。

1 數據來源：鎢鉬云商（http://molychina.com）

2仲鎢酸銨（APT）產量、鎢鐵產量數據引用自鐵合金網。